建仓 业绩大分化!北交所首批主题基金现身

发布于:2022-05-11 17:16:34 阅读: 评论:9 来源:股票怎么玩

今年以来,a股市场普遍下跌,作为中小成长型公司大本营的北交所上市公司估值也面临持续调整。受此影响,首批以投资北交所为特征的北交所主题基金年内全部收益亏损。其中,选择主动建仓的基金最大净值跌幅超过30%,而仍保持低位建仓的基金最小亏损5%,首尾业绩相差超过25%。

作为成长型基金,北交所主题基金建仓节奏分化的背后,也反映了基金经理对后市判断和操作思路的差异。有基金经理认为,2022年增长风格将受到明显抑制。面对上游成本上升,首先要控制中游制造业股票的总仓位,等待稳增长政策生效后经济进入正向周期;有基金经理认为,随着估值下行,回调显著的成长型行业发展空间较长,性价比较好,左侧布局会适时有较好回报。

最大首尾业绩差超过25个百分点

首批北交所主题基金建仓节奏分化

统计显示,今年以来北交所概念指数平均下跌近25%,北交所首批8只主题基金年内全部亏损。

Wind的数据显示,截至5月6日,北交所8只主题基金中,易方达北交所在所选两年期内净值跌幅最小,为5.21%,大成北交所次之,为8.06%。南北汇精选两年期、广发北汇精选两年期、万家北汇精选两年期、华夏北汇创新中小企业净值跌幅均超过10%。

基金业绩的差异与建仓节奏和持仓方向密切相关。比如易方达北交所和大成北交所一季度末的股票仓位仅为10.24%和17.43%,而嘉实北交所的股票仓位为87.43%。万家北交所的股票仓位虽然两年达到了97.89%,但是净值下跌了17.15%,这还不是最大的。

从持仓和仓位来看,万家北方汇基金一季度增持了煤炭板块,并加大了对有色金属板块的战略配置。坚持持仓以管网为代表的基建板块,减持中药相关。总体而言,投资组合头寸以上游资源股为主。

一季度期间,华夏北方交易基金初步完成建仓,股票仓位达到52.54%。集中控股了北交所符合专业化、新奇特特征的细分行业龙头公司,涵盖锂电池材料产业链、碳纤维、军工组件、金融信息化等行业。同时持有少量a股其他板块的成长股。

天富北方交流基金成立后,选择了匀速建仓。但基于“需求萎缩、供给冲击、预期减弱”的宏观形势,延迟了建仓步伐。3月末股票仓位达到65%,主要投资于锂电池、光伏、机械、医疗、生物等行业。

考虑到资本市场的宏观环境,易方达北交所一季度维持低仓位,配置集中在光伏、电动车等景气度高、持续性好的行业。

一季度,大成北方交易基金进行了适当的仓位控制和均衡配置,提高了对个股的确定性和估值性价比的要求,向边际改善最明显、估值最合理的方向调整。

一开始,南方证券交易所的基金保持了相对较低的仓位,但随着估值的下调和p

值得一提的是,除了万家北交所主题基金前十大重仓股中仅有北交所一只股票外,其他北交所主题基金均持有大量北交所股票。如大成前十大重仓股均为北交所股份,汇添富9股,华夏、嘉实8股,易方达、南方、广发分别为6、5、3股。而且持仓高度集中,基本都是北交所的头部企业。比如贝尔泰利出现在7只基金的前十大重仓股中,是5只基金的第一大重仓股,2只基金的第二大重仓股;吉林碳谷和长虹能源分别出现在6只基金的前十大重仓股中;此外,连城数控被5只基金重仓持有。

 建仓、业绩大分化!首批北交所主题基金表现来了

基金经理后市判断存在分歧

整体来看,北交所主题基金的基金经理对后市的判断和操作思路并不完全一致,甚至短期内有所分歧。

嘉实北方交易所主题基金经理李涛、刘杰表示,全年维度仍然看好中国稳健增长的意愿和能力。“上半年确实是一个比较难受的时期,但是随着政策效应的发酵,疫情的控制,经济基数的前高后低,我们预计下半年会有明显的缓解。时间越晚,机会越大。届时,资本市场仍将表现良好。作为策略,年初我们超额认购了稳定增长板块,后来转投新能源汽车、CXO等增长板块,明显回调了。这些行业发展空间可观,中国产业链在这些领域竞争优势明显(都是高端制造业),股价之前调整明显,性价比较好。因此,外部扰动进一步降低了风险偏好,驱动资金放松博弈政策,市场仍在平稳增长的板块中交易。分阶段来看,我们的切换没有达到预期的效果,但是随着下半年经济的企稳,特别是预期的企稳,风险偏好会相应提高,左侧的布局会适时有较好的回报。”

对于下一步策略的整体方向,万家北交所基金经理叶永仍然偏好上游资源和与稳增长相关的传统经济标的,对成长股持谨慎态度。“关于2022年的投资布局,基于2022年全球通胀的悲观预期,并考虑到美联储的加息周期

在全球市场整体风格上,成长风格将受到明显压制,对于A股过去几年涨幅过大、以及高估值的成长风格股票整体上偏向谨慎,同时,基于上游资源品涨价对于中游制造业的压力和下游需求增速的边际下滑,对于中游制造业偏向悲观。因此,基金2022年二季度坚持上游资源品及稳增长主线,配置上以煤炭、有色金属(工业金属、黄金为主)以及基建稳增长边际变化明确的行业为主。”叶勇称。

汇添富北交所主题基金经理马翔认为,面对纷繁复杂的市场环境,一方面要针对当年的变化做应景的调整,另一方面也要深入思考长期问题,在市场波动中寻找可以坚守的投资脉络。

“作为成长型基金,面对上游成本上涨,首先要控制中游制造业股票的总仓位,在探讨估值的时候充分考虑上游涨价带来的盈利压力;更重要的是寻找能够顺价传导成本压力的成长型公司。我们倾向于认为,本轮成本上涨最终会传导到物价和居民收入的增长上,只是需要等待稳增长政策起效,经济进入正循环。届时,资本市场将告别滞胀的困局,而其中具有定价能力的股票,将先行进入量价齐升的盈利释放周期。”马翔表示。

站在当前的位置,华夏北交所主题基金经理顾鑫峰对所持有的北交所公司非常有信心。一方面,这部分公司的业绩并没有低于预期,从公布的业绩快报来看反而是略超市场预期的,体现了专精特新公司良好的成长性,另一方面股价跌到当前位置,估值已经比较便宜。“我们测算前几大重仓股的平均估值在20倍以内,而平均成长性目前来看远超30%增速,因此,中长期看我们对未来的表现还是有信心的。”

广发北交所主题基金经理吴远怡表示,未来一年乃至三到四年,能源变革是最确定的事之一。在竞争格局上,中国作为技术和产品输出国在此次变革中或将迎来弯道超车的机会。同时,在产业政策的支持下,资本的推力从“给予较低的融资成本支持”到二级市场对绿电运营产业呈现热情,都将推动变革的进程。短期供给侧的矛盾在下半年或将逐步得到解决,行业的拐点或将到来。作为投资人,应该多一些坚持与耐心。

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