压力测试后中期趋势不会改变!如果未来一周回调明显 就要持股过�

发布于:2022-05-24 16:24:11 阅读: 评论:12 来源:基金交易见解

中金策略:控节奏,稳收益

短期市场风格仍会纠结,控制节奏,稳定收益可能是当前重点。前期建议的“更加均衡的配置”仍然适用,尤其是领先和落后部门之间的再平衡。偏成长的风格中期可能仍是重要方向,但短期要注意控制节奏;针对前期大涨且与供给侧逻辑相关的原材料板块,可关注股价超预期透支、波动加大的风险。

配置建议:景气成长短期把控节奏,配置更均衡

1)国内高景气、有竞争力或成长中的产业链:电动汽车产业链、光伏、科技软硬件、半导体、部分制造业资本品等。估值渐高,短期波动加大,宜耐心等待,逢低吸纳;

2)泛消费行业:日用品、家用电器、汽车及零部件、医药医疗器械、轻工家居等领域。结合跌幅和估值自下而上选股;

3)部分估值合理、格局较好或有成长性的时期:关注限产相关原材料股价过度透支的风险,关注水泥等有望受益于稳增长的行业,以及受益于财富和资产管理的金融龙头。

关注一些回调较多,估值有吸引力的“老白马”。

中信策略:风格切换中四个市场关切

本期重点分析当前市场对经济走势、房地产信贷风险、政策应对和市场流动性的四个关注点。市场风格的切换仍然会加快,重心会向价值转移。

第一,经济走势。我们预计疫情和物价上涨的负面影响将在四季度逐步缓解,8月可能是全年的经济低点;

第二,房地产信贷风险。我们认为,部分企业面临局部信用风险,信用重组正在加速。目前来看,需求侧调整比供给侧定向援助效果更好。因为城市政策逆周期调整的可能性依然存在,鼓励刚需和防资产泡沫并存;

第三,政策应对。我们认为,对前期政策误读的修正仍在继续,保证供应和价格以避免碳减排运动成为短期焦点;

第四,市场流动性。在信用风险的扰动下,宏观流动性保持宽松。预计四季度机构资金面紧平衡的局面将有所缓解,机构边际定价能力增强,逐步扭转4-9月市场“做空钱”的定价格局。

分配继续保持平衡。四季度消费触底,短期避险情绪升温,基金风格转换后的再平衡共同驱动市场重心继续向价值转移。建议左侧布局价值板块中的高景气消费和医药板块,继续关注三季报中有望超预期的制造和科技板块中的机械、军工、半导体和锂电池。

海通策略:有哪些政策值得期待?

核心结论:宏观数据显示稳增长压力加大。回过头来看,政策会继续宽松,新旧基建会努力稳定投资,农村和服务消费会增加促进消费。住房债务风波和美国联邦政府债务上限影响短期市场情绪,中期走势仍取决于基本面。政策发力有助于企业盈利,中期市场仍是机会,会均衡:硬科技、基建相关制造业、大金融。

最新公布的宏观经济数据不佳,稳增长压力进一步加大,市场期待更有力的政策对冲经济下行压力。中秋假期,部分房企债务风波等因素拖累港股,美国国债c

海外市场动荡期间,投资者对恒大集团债务违约风险的担忧明显增加。这一事件标志着中国高杠杆房地产商业模式时代的结束,但金融风险已经得到了政策层面的监测和控制。我们认为信贷紧缩不会持续。预计未来还会有进一步明显宽松的货币政策,资金流入股市的趋势也将持续。所以我们认为,虽然节后市场会有低开的压力,但也是布局新一轮上涨行情的好机会。

从外部因素来看,中秋假期全球避险情绪升温,外围市场暴跌,可能导致a股短期震荡调整。然而,FOMC会议和美国债务上限问题是短期的,靴子落地后发生意外的可能性较低。其他外部因素对中国经济影响不大,不会破坏a股核心轨道的投资逻辑。因此,节后调整有望带来新的布局机会。

建议把握节后可能调整带来的机会,围绕“碳中和”中期主线进行布局:光伏、新能源。

上游(包括相关有色、化工等)、军工、新能源车、半导体、券商、专精特新“小巨人”等,部分国有地产龙头公司等在调整中也将迎来布局良机。

  国君策略:压力测试后,中期趋势不改

  大势研判:压力测试后,中期趋势不改。节前市场在负面扰动下小幅回调,我们认为随着市场的逐步走高,叠加近期港股、美债问题等风险的扰动,市场近期波动将有所放大。但往后看在宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行驱动下,市场中期趋势不改。

  忽视的大消费,预期正在走出底部。大消费板块基本面预期正逐步触底回升:1)尽管8月消费断崖式下跌,但往后看随着疫情反弹节奏的中止,四季度将是消费复苏的窗口期;2)9月16日商务部亦发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》,研究出台新的促消费工作举措;3)此外医药近期外骨关节集采结果出炉,价格降幅好于预期,前期利空充分释放。随着大消费板块基本面预期走出底部,同时叠加交易维度的回归,高估值性价比下未来行情将走出阶段性反弹。

  重点行业推荐:1)首推券商;2)供需紧平衡的老能源:钢铁、电解铝等;3)产业趋势向上的新能源:光伏/新能车/锂电/设备。

  广发策略:“低估值+X”抵御短期震荡

  A股暂无系统性金融风险,但恒大事件会引发短期的地产链条贝塔冲击,利用短期的市场震荡逢低配置“低估值+X”。恒大事件短期仍会引发整个地产链贝塔的信用紧缩担忧,但无论是杠杆风险还是政府能力上,均与美国“雷曼时刻”的金融风险蔓延不可比,我们认为A股暂时无系统性风险,但需进一步观察决策层容忍度如松动房地产融资政策。

  建议利用短期的市场震荡逢低配置“低估值+X”+高景气。供给侧结构性改革是否会阶段性转向需求侧管理,成为当前配置的核心矛盾,市场风格切换继续尝试寻找共识的“低估值+X”+高景气方向。建议低区+高区均衡配置——1。 低估值+内需稳增长(风电/建筑/券商);2。 低估值+供需缺口延续(电解铝/水泥);3。 多轮驱动的新能源链条(锂矿/锂电材料)/光伏(硅料)。

  光大策略:哪些行业及龙头股估值已回落至偏低位置?

  近期A股行业轮动明显加快,其反映出当前投资者对各板块均存在较大分歧。行业轮动的加快,意味着投资者对各个板块均存在较大分歧,因而市场难以形成合力,市场也难以形成明确的领涨主线。同时,今年A股市场以结构性行情为主,周期及新能源板块持续上涨,消费板块大幅回调。在此背景下,那些长期发展前景向好但目前估值水平已明显回落的行业或许值得投资者重点关注。

  从投资性价比角度看,建议重点关注两类行业:一类是当前估值较低且未来业绩及估值有望修复的行业,这类行业主要包括机械及建筑建材(受益于下半年基建项目提速)、交通运输(受益于疫情逐步得到控制)、医药生物及电子(长牛行业,未来估值有望随业绩修复而修复);另一类是当前估值较高但短期内能通过高增长以消化高估值的行业,这类行业主要集中在电气设备领域。对于上述两类行业,可进一步关注行业内低估值细分二级行业投资机会。

  浙商策略:物换星移,布局新一轮结构牛市

  A股新常态下,指数慢牛但结构牛市常态化,我们认为:科创板将引领下一轮结构牛市,9月开始转折,未来2-3周步入底部蓄势阶段,更是战略配置窗口,布局戴维斯双击行情,产业线索重视半导体和专精特新小巨人。

  对科创板而言,牛市基础有产业崛起、基金低配、估值合理,边际驱动是财报落地、资金分流。关于科创板的配置方向,一方面,国产替代背景下,半导体产业链步入高景气,关注科创板中的优质半导体龙头;另一方面,重点挖掘,深耕补链强链和“卡脖子”产业等领域的专精特新小巨人。

  国盛策略:长假前休整为主,静待四季度反攻

  对于A股市场而言,外围利空从来都是阶段性冲击,短期需要注意以下两点:1、下半年以来A股跑赢更多归因于周期、科技占比较高的中证500等指数的强势,而金融、消费占比较高的上证50与沪深300,同富时中国A50与恒生指数走势基本一致,港股的下挫,不可避免地会对国内50/300等权重指数形成连带冲击;2、一方面,临近9月FOMC会议,缩量购债时点有待确认,另一方面,美国债务上限谈判走向未知,美元指数重新抬头,全球资本市场避险情绪抬头,外资可能会出现一定的离场压力。

  长假前休整为主,静待四季度反攻。(一)在价格韧性延续且相对业绩优势明显的背景下,继续看好上游品种的表现,重点推荐:煤炭、化工、铝/小金属、钢铁以及海运;(二)成长单边占优的趋势已经转向,对于价值股维持逐步增持的建议,若因港股调整再度下探,则将带来加仓布局良机,低估值推荐:券商、建筑、电力,消费类核心资产以及港股互联网龙头建议左侧布局;(三)关注新基建发力方向,重点关注新能源基建(光伏、风电、储能、特高压)、国产工业软件、通信设备等。

  开源策略:问题不大

  全球市场出现波动已经是不争的事实,投资者更应该关注的是当下市场是否出现了需要规避的“回撤风险”。如果未来一周出现了明显的市场回撤,我们将坚定认为“持股过节”变得必要,就如同我们在2月坚持“持币过节”一般。

  从当下推荐来看,我们推荐的顺序是:黄金、铜、原油(油气开采、油运、设备、化纤)券商、房地产、钢铁、船舶制造、煤炭。值得一提的是,2021年以来周期已成为市场新共识,部分我们底部推荐的强势品种未来可能会存在路径上波动控制的必要,但并不存在方向上的择时,仍会有新高。指数/风格/主题上继续推荐上证50/中证红利/中字头/大盘价值。

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