当前所在位置： 首页 基金交易见解 吃市要结束了！不想打就耐心等这个信号确认就更不合适了

吃市要结束了！不想打就耐心等这个信号确认就更不合适了

发布于：2022-05-30 17:11:27 阅读： 评论：9 来源：基金交易见解

中信证券：主行情正临近，坚定布局四大主线

6月份，疫情得到有效控制后，一揽子稳定经济的政策有望集中生效。海外扰动压力最大的阶段已经过去，开始逐渐缓解。中期修复的主要行情临近，预计仍将以轮动缓慢增长为特征，并将持续数月。将坚定布局四条主线。

首先，从内部环境来看，二季度以来，稳增长政策全面铺开，但疫情反复，政策合力难以释放。预计6月份疫情将在全国范围内得到根本改变，政策积累后将迎来集中效应窗口。经济出现修复迹象，6月份开始进入加速修复阶段。其次，从外部环境看，在海外通胀压力下，中美贸易环境可能出现阶段性改善，美联储加息预期的峰值已经过去，美国经济衰退风险上升可能进一步缓解加息预期，俄乌冲突日趋明朗。对全球大宗商品市场预期影响最大的阶段已经过去。最后，近期a股市场流动性明显改善，目前绝对收益投资者仓位仍然较低。随着内外部环境的加速改善，中期修复主力行情临近，现代基建、地产、复产、消费修复四大主线布局稳固。

海通证券：市场大的底部已经出现，积极因素正在逐步积累

核心结论：今年与过去20年相似：疫情冲击了经济指标快速负增长、股市明显下跌、政策力度稳步增长。不同点：这次疫情更复杂，企业破产数量和失业率更高，基本面复苏可能难以实现，更像浅V.在市场修复上，新的基础设施是现阶段比较好的，比如数字经济、低碳经济。

国泰君安证券：吃饭行情进入尾声，不恋战更不适合追高

行情即将结束，不恋战，不适合追高。缺乏足够的、显性的、可持续的信贷扩张是当前存量无法顺利交易和反转的原因，而稳定需求是当前投资的重要前提。行情结束后，稳增长的价值就会回归。

a股处于筑底打磨阶段，但真正的投资主线将开始显现。经过前期的调整，大部分行业的股票估值已经处于历史低位，投资者对市场的底部有了更清晰的看法，所以心理状态已经和1-4月份的恐慌时期有了很大的不同。我们判断接下来的行情中指数机会会乏善可陈，但个股的机会会更加活跃。推荐：1)公共投资板块：建筑/电网/光伏发电/消费建材。2)持有现金流稳定的实物资产方向：煤炭/化工资源/二线央企地产。3)布局供给侧优化消费：生猪/食品饮料/酒店，港股科技龙头。

中金证券：稳增长继续发力，耐心等待基本面信号确认

在反弹已经持续一段时间后，我们认为市场的关注点已经从前期的政策暖风和疫情拐点转移到更加关注基本面的企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段市场走势的关键。目前，上海、北京等地局部疫情持续好转。随着随后工作和生产的恢复，预计将略微缓解对。我们重申当前市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值.增长的担忧。市场环境仍存在一些挑战，后续上涨需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的改善可能更重要。未来，我们将专注于国内基本面的修复，包括房地产和消费需求。

结构上，我们认为低估值“稳增长”领域仍有一定配置价值；时尚gro

兴业证券：“新半军”6月进入验证期和布局期

6月将是利用波动进行长期布局的窗口。1)对于市场整体而言，5月超跌反弹后，随着美国重新进入加息缩表窗口，国内市场从“投机预期”进入验证期，6月市场大概率重回震荡整理。2)对于“新半军”来说，一方面反弹力度明显，另一方面三大驱动因素进入验证期，“新半军”在6月可能会有阶段性的波澜。

动。3)但站在中长期视角，我们认为，在经历一季度科技成长大幅跑输，到二季度市场相对均衡后，下半年风格将逐步回归以“新半军”为代表的科技科创，并率先引领市场从底部走出。

　　具体到子板块：1)“新半军”中，免疫力较强、维持高景气的方向：光伏组件/硅料硅片、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆。2)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店)：一方面，受益于国内疫情改善，各地逐步解封。另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。3)“稳增长”板块(基建、地产、银行等)：5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，督促“稳增长”政策落实。同时，全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。基建、地产、银行等板块兼具安全性与政策驱动。

　　安信证券：当前处于低位平衡市，反转还需等待更为明确的右侧信号

　　对于市场，当前处于“低位平衡市”，反转还需等待更为明确的右侧信号。我们一直认为国内基本面分子端盈利预期拐点是市场反转的首要核心信号，市场始终期待政策面能出“真招”、“实招”，切实扭转当前国内基本面预期的“好招”。

　　对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，我们认为“稳增长”依然还是主阵地(阵地战，不宜来回切换)。需要提醒的是，随着稳增长政策推动，提振消费，尤其是耐用品消费成为稳增长的重要措施。

　　广发证券：A股“不卑不亢，价值先行”，兼顾小盘成长

　　A股“不卑不亢，价值先行”，兼顾小盘成长股。A股核心矛盾已转变为“美联储坚决紧，中国信用底已见”，市场从泥沙俱下转变为具备较为丰富的结构性机会。

　　建议首要关注价值股，其次关注受益于民营信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤的小盘成长股(500亿以下)，细分领域沿着疫后重建、能源安全、国企低碳转型加杠杆等方向展开。建议配置：1.“旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行)；2.“供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥)；3. 受益于民企信用改善且赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。

　　华安证券：进入盈利修复期，挖掘结构性机会

　　6月市场面临两个重要的变化：一是疫情与增长的平衡将发生显著变化。3月以来，疫情防控为主，增长靠后，5月起，伴随疫情逐步缓解，工作重点开始逐步向稳增长倾斜。6月若疫情不再反复，稳增长将全面走向前台，复工复产加速，稳增长效果也会逐步显现，社会生活秩序逐步正常化。二是中央层面，是否会继续出台新的增量政策，存在不确定性。4-5月密集出台了诸多稳增长举措，效果有待观察。往后看，地方层面无疑会全面落实前期稳增长政策，尤其是33条具体举措，消费、投资领域均会看到地方不断有举措落地。但一个月的维度，中央层面是否还有进一步的增量政策落地，有待观察。

　　整体而言，政策层面将进入一个观察期。我们判断政策储备工具还很丰富，但是否会急于在6月出台，还需依据经济形势变化而言，不宜过早给予乐观预期。在内部盈利显著修复、外部美债制约缓解的支撑下，结构性机会将增多，反弹有望延续，建议围绕疫后修复相关的消费、稳增长提速的基建和成长反弹延续等主线挖掘结构性机会。

　　华西证券：U型行情步入2.0阶段，由普涨到分化

　　投资策略：U型行情步入2.0阶段，由普涨到分化。我们前期预判U型行情中上证综指的波动区间或在【3000-3200】。本轮从2900点-3150点定义为技术性超跌反弹，后续行情驱动因素在于企业盈利。截至5月27日，上证综指点位在3130点，我们认为本轮U型行情步入2.0阶段，即：A股行情由“技术性超跌反弹”到“企业盈利”驱动，由“普涨行情”到“结构分化”行情。在当前时点，我们不建议继续追高，而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。在保持适度仓位的同时，精选优质个股成为未来获得超额收益的唯一途径。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。

　　行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、有色金属、电力等；2)“稳增长”相关的“基建类”板块，如：建筑建材等；3)新能源高景气板块：电网、光伏、风能等。

　　粤开证券：短期震荡磨底，中长期布局价值凸显

　　当前市场短期承压，后市有望继续延续震荡磨底走势，中长期布局价值凸显，股债相对收益回报率已处于历史相对高位，接近19年初和20年3月市场阶段性底部水平。未来指数的上行空间或取决于稳增长政策加速落地后，稳经济效果的显现对市场预期的改善。当前稳增长政策处于加速落地阶段，行业盈利分化的背景下，应该重结构轻指数。

　　重点关注三条投资主线：1)受益于促消费政策加速落地和疫后修复的大消费板块。2)政策力度不断加码下的新老基建板块。3)中长期布局调整充分的新能源、半导体等成长板块。

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