“春天的躁动”每年a股还是“可行阶段”!关注三条主线

发布于:2022-05-11 17:14:11 阅读: 评论:14 来源:基金交易见解

中信证券:优质蓝筹渐入佳境,建议紧扣两大主线,布局“三个低位”

首先,中信证券认为,年末收官时点市场博弈将加剧,“高切低”交易步入中场,开年优质蓝筹将渐入佳境,建议紧扣两大主线,布局“三个低位”。,正在进行稳增长政策的接力,形成合力需要时间。预计四季度数据将呈现国内经济明显复苏态势,明年一季度数据将充分体现政策合力效应,市场信心将迅速恢复。其次,年末无论是增量资金入市,还是存量资金动仓,都会体现水往低处流的特征。“高切低”依然是阻力最小的交易方向,新年行情风格依然明显偏向大盘和低蓝筹修复。最后,新一年银行信贷“开门红”可能超预期,这将印证信贷周期修复的趋势;新公募“开门红”让市场流动性更加充裕。预计2022年a股优质蓝筹行情会转好。

建议紧扣稳增长政策和消费价格上涨两条主线,紧紧围绕“三低”进行蓝筹品种的新年布局。重点:1。基本面仍预期较低的品种,重点关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造业,如汽车零部件、电力设备等,逐步加入一些估值已回归合理区间的消费和医药行业,如白酒、食品、疫苗等。2。对于估值仍相对较低的品种,关注房地产信用风险有望缓慢释放后的优质开发商和建材企业,以及中概股冲击后的港股互联网龙头;3。调整后股价相对较低,如半导体设备、专用芯片器件、国产化逻辑驱动的军工等。

国泰君安证券:聚焦稳增长,仍需调结构

国泰君安证券认为,近期市场高位震荡,赚钱效应有所收窄,表现在以创业板指数为代表的宽基指数大幅调整,也表现在周都只有三成股票录得涨幅。调整波动背后的主要原因是:1)12月以来,整体RRR降息与一年期LPR降息叠加,宽松预期阶段性兑现;2)海外加息预期上升,全球通胀和疫情蔓延形成困局;3)“打假”外资等阶段性因素给交易拥挤、估值较高的新能源等增长板块带来较大压力。抛开扰动不谈,新动能仍在酝酿,“政策底估值底盈利底”的传导链条将接力传递。展望后市,维持“躁动非一蹴而就”的判断,认为本次跨年攻势节奏较为温和。随着2022年一季度稳增长具体政策的渐次落地,以及宽松预期再次打开想象空间,跨年行情仍将进一步演绎。

行业配置建议:加大力度,涟漪渐开。从中央经济工作会议来看,下一阶段政策的边际剑是指稳定经济。按照稳增长的顺序,叠加悲观预期的修正区间。建议:1)消费:加速预期底部,推荐白酒、生猪、家电、家具、社会服务/旅游等对业绩有支撑、负面预期减弱的方向;2)金融:券商、银行;3)消费电子;4)基建:把握BIPV、电力运营等新基建重点,同时重视传统基建在稳增长下的努力。

中金公司:A股“稳增长”继续发力

CICC表示,前期召开的中央经济工作会议释放了更加积极的政策态度,近期央行LPR下调等措施也发出了明确的宽松信号。结合以上环境,我们认为虽然近期市场表现略显低迷,但也不必过于悲观。从历史经验来看,在明确的政策实施或前瞻性指标明显改善的时期,市场往往会逐渐转正。我们认为未来短期“稳增长”政策有望逐步落地,中期来看,2022年中外增长与政策的周期再度反向、估值和流动性支持,产业升级等结构性趋势都有望支撑市场表现。

在风格方面,我们估计跟踪成长股的短期表现可能会受到抑制,因为它们

行业建议:配置将继续向政策预期和中下游倾斜。1)政策边际变化或努力的潜在支持领域,包括基建、与房地产稳定需求相关的产业链(建筑、建材、家电、家居、地产等。)、潜在消费者支持领域、证券公司等。2)对于今年已经调整的消费中下游,估值不高,中长期前景依然明朗,自下而上选择股票,包括食品饮料和医药。

、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等;3)短期可能受抑、中期关注高景气的制造方向,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体,依据产业链环节景气程度变迁而择股配置,特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。

  海通证券:重视岁末年初的跨年行情,关注三条主线

  海通证券表示,从历次岁末年初躁动行情回顾来看,跨年行情通常每年都有,背后的原因源自于岁末年初往往是重大会议召开时间窗口,同时11月到3月A股基本面数据披露少,且年初资金利率通常有所回落,开年投资者的风险偏好相对更高。整体看,今年7-10月市场表现比较弱,叠加当前估值尚可,流动性较为充裕,借鉴历史本次跨年行情或在今年提前启动。指数涨幅目前并不猛烈,但市场的底部已在慢慢抬高,11月之前沪深300底部大约是4800点左右,近期指数底部已经明显抬升。具体可以重点关注三条主线:低估的大金融、高景气的硬科技、消费跟随式反弹。

  兴业证券:守住颠簸,以长打短,跨年行情未完待续

  兴业证券认为,守住颠簸,以长打短。跨年行情将在市场“犹犹豫豫”、板块交替轮动中拾级而上。从我们11月中旬提出“跨年行情”以来,指数明显抬升,但行情却并不“坚定”。市场始终有疑虑、有分歧,并呈现“等待信号验证→快速冲高→震荡整固”的状态。核心原因正如我们反复强调的,这一波跨年行情类似往年春季攻势,核心驱动力大多来自政策预期及风险偏好的升温。因此也容易受到市场预期变化和一些短期利空因素的扰动。本周市场整体冲高回落、延续波动,主要受机构持仓拥挤、年底平衡结构、海外疫情扰动、年底资金回账等因素影响。但投资的“反人性”之处,正在于我们需要以相对长期、理性的判断来战胜眼前的焦虑、颠簸。我们认为,当前跨年行情并未结束,行情逻辑依旧成立,并在持续得到兑现、强化。因此,守住颠簸,以长打短,跨年行情未完待续。

  投资策略:短期,一方面把握国有房企、券商等低估值修复的阶段性机会,另一方面以长打短、逢低布局“小高新”。长期,聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

  广发证券:“春季躁动”每年都有,A股仍是“可为阶段”

  广发证券表示,A股仍处于分子端预期平缓、分母端预期支撑的“可为阶段”。近期市场相对承压:拜登1.75万亿《重建美好未来法案》受挫约束美国经济增长预期和22年中国新能源车出海预期、美国通胀依旧高位、全球疫情反复,近期国内政策未超预期,以及新能源车链条负面消息下跌导致市场情绪负反馈。我们判断当前A股仍是“可为阶段”:央行四季度货币例会继续强调“稳字当头”、LPR单边下调带来22年初MLF降息预期、市场联动角度观察,只要可转债维持强势,A股大概率仍是“可为阶段”。

  “可为阶段”也是逢低布局“春季躁动”的机会。我们判断当前“春季躁动”有支撑:“稳字当头”政策主线、MLF调降预期。近期A股相对承压,但当前A股仍是“可为阶段”。“春季躁动”每年都有,岁末“春季躁动”建议关注“双碳宽信用”主线,以及具备“跨年估值差”优势的部分新能源/消费/科技制造细分领域。行业配置建议继续高区-低区均衡——1。 降准及地产链条企稳(券商、白电、消费建材);2。 “双碳宽信用”+新基建稳增长(绿电运营商、军工);3。 PPI-CPI传导下的提价预期(食品加工)。

  华西证券:坚定信心,结构性行情远未结束

  华西证券表示,从短期看,A股正蓄势待新年,准备迎接年初躁动行情。12月以来,以美国为首的西方国家货币政策走向收紧,叠加变异毒株的扩散,全球市场出现一定波动;同时年底机构资金博弈升温下,A股板块轮动加剧。国内外政策走向不同,在“稳增长”政策的偏暖期,下阶段货币政策会更加主动有为,市场流动性维持充裕,年初信贷投放有望加快,同时MLF降息的概率也在提升。在市场震荡的大环境下,可逢低布局春季躁动方向,偏向消费成长。

  具体到行业配置上,三条投资主线::1)成长板块,如新能源(车)、电子产业链;2)“春节效应”,有一定涨价预期的白酒板块;3)受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块,个股上聚焦在市场份额提升的央企。主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。

  国盛证券:跨年淡化躁动预期,回归基本面定价,稳增长继续引领

  国盛证券认为,从微观情绪角度来看,本轮市场情绪的升温始于11月初,经过两个月的内外共振式修复,北上交易盘流入强度与国内融资情绪指标从高位趋弱,往后看可能还将面临一段时间的回落压力。在市场情绪趋弱环境下,近期今年以来的主赛道明显回调。稳增长板块则延续了此前的回升趋势,新老基建链、地产、消费继续引领两市。从估值走势来看,近期新能源产业链相关的估值明显回落,而传统核心资产估值则逆势攀升,新老核心资产估值出现再平衡。

  稳增长是跨年阶段的核心贝塔。22年年初要淡化躁动预期,核心就在于明年初增量资金超预期“开门红”的概率在降低,以往春季躁动中纯粹的风险偏好提升逻辑在弱化。但22年跨年阶段整体市场环境并不差,高层会议明确稳增长基调后,当前处于政策全面发力的初始阶段,从前文复盘来看,信用条件即将迎来真正意义上的企稳。参照历史经验,稳增长周期下信用走宽叠加M1-PPI剪刀差向上修复,价值股有望继续引领行情跨年。重申淡化纯粹的躁动预期,回归基本面定价逻辑,稳增长是未来1个季度最大的贝塔主线。

  核心结论与策略建议:跨年淡化躁动预期,回归基本面定价,稳增长继续引领。(一)稳增长方向既定且初见成效,年底信用条件有望真正意义上企稳,中期继续看好价值修复,包括食品饮料、优质银行与开发商、电力运营;(二)新老基建发力方向,首推:建筑/建材、风光、通信;(三)上游成本反转的汽车零部件、小家电,及独立主线军工。

  粤开证券:近期关注稳增长主线行情

  粤开证券表示,四季度货币政策显示明年基调更加积极,强调货币政策“稳字当头”,“更加主动有为”,明年货币政策有望更加积极有为,“以我为主”货币政策主旋律下,我们认为后市政策力度仍有进一步宽松空间,当下乃至明年上半年是货币政策宽松的最佳时间窗口。

  本周进入年前倒数第二个交易周,海外疫情扰动叠加打击“假外资”,北上资金整体流入趋势放缓,在缺乏增量资金入场的情况下,市场呈现存量博弈的格局。随着年末机构排名的到来,今年涨幅居前的板块接连展开调整,尤其是锂电板块在本周一和本周五都出现了大幅调整的情况,同时资金流向以消费+基建为代表的低位滞涨板块,A股市场演绎极致的高低切换。

  展望后市,在需求收缩、预期转弱的经济背景下,2022年提振消费有望成为重要抓手,在消费升级、市场下沉方面有望获得更多的产业政策支持。根据历史情况来看,22年消费板块的盈利能力大概率迎来显著提升,在低基数效应下业绩弹性较高,同时,估值端在政策及景气度的提振下,也迎来显著修复,消费板块迎来估值业绩双重驱动下的戴维斯双击行情,必选消费先于可选消费有所表现,可选消费弹性更大。对成长赛道而言,短期板块在多重因素影响下预计波动加大,长期来看,行业发展受到顶层规划重点支持,碳中和实现过程任重道远,行业长期发展逻辑未变,新基建作为明年稳增长的重要抓手,景气持续性有望保持,甄选PE-G<1的优质性价比板块。

  民生证券: “稳增长”是方向,不能因为技术上的不确定性而低估了决心

  民生证券表示,A股市场上周从风格上来看,价值占优,而此前被认为是“短期和长期都最具确定性”的新能源板块出现了明显的下跌(-6.7%)。需要注意的是海外的扰动是多方位的,全球交易型资金的融资成本与美国实际利率挂钩,因此无论“真假外资”,在美联储收紧的趋势下,上述资金大幅波动的概率都在上升。更重要的是,境内投资者对于部分确定性正在经历年初以来核心资产投资经历过的逻辑演变:从“害怕错过”变为“害怕失去”,绝对收益正在占据主导,过往的“共识”正在出现裂缝。

  目前来看,兴基建、稳地产是“稳增长”的主要手段。自“730”会议以来,政策层面就一直在传达“稳增长”的信号,并且在逐步落地并产生效果:8月起政府债券发行提速;10月起以按揭贷款为主的居民中长期贷款自同比多增;12月20日,LPR一年期利率调降,有助于稳定房地产销售,开发商端的融资呵护措施也逐步出台;12月22日发改委发布明确将进一步简化投资审核管理,为财政发力奠定基础。就市场所担忧的“稳增长”资金来源而言,地方政府的掣肘可能不如想象那么大,而中央政府由于较低的杠杆率或将成为“稳增长”的主要发力者,事实上来看,提前下达的2022年专项债额度也高于往年。实际上,市场在体会过今年三季度对大宗商品的“保供稳价”的实施力度之后,就应该意识到:不能因为无法预期最终达成目的的方式(核增产能、加大开采和行政限价),而忽视政策决心的执行力。对于周期股的投资者而言,需求逻辑正在接替供给逻辑,从“保供稳价”到“稳增长”,周期投资者也开始站在了政策的友好面,而非对立面。

  共识的裂口已经出现,市场的稳态结构在被打破,短期仍将继续调整,但是希望正在孕育。经济基本面将是机遇而不是风险,离开近1年的“顺周期”逻辑将再次回归,投资者可以开始布局:(1)信用重新企稳下的金融板块:房地产、银行以及基建与地产订单驱动的建筑业;(2)需求回升驱动传统周期的盈利重估:煤炭、有色(铜、铝)、建材、钢铁。主题推荐:乡村振兴(种业、农机、冷链和环保)。

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