扰动渐消 正是布局春季行情的好时机!成长股反弹窗口是否来临?

发布于:2022-05-11 17:14:14 阅读: 评论:7 来源:基金交易见解

中信证券:地缘冲击高峰已过,A股“三底”已依次确认!围绕“两个低位”布局

中信证券认为,地缘风险影响的高点已经过去,风险扰动主要体现在情绪层面。3月份将进入稳增长政策的初步效果观察期。预计后续政策会继续加码,进入集中发力期。a股的“三次探底”已经依次确认。建议保持高位,坚守稳增长主线,坚持行业和风格两个维度的均衡配置,重点关注“两低”布局。

首先,地缘风险对全球市场影响的峰值可能已经过去,俄乌冲突进一步蔓延的可能性较低,扰动影响有望减弱。其次,历史上六次地缘政治冲突的复盘表明,地缘政治冲突并不改变中美股市的中期趋势,预计俄乌冲突也不会改变a股中期向好,美股中期调整的趋势。与此同时,预计美联储将在3月份加息25个基点,低于此前的预测。再次,3月全国“两会”有望进一步强化稳增长的政策预期,明确全年GDP增长目标为5.5%。政策会继续加码,进入集中发力期。最后,a股“三底”已经依次确认,外部震荡扰动的高点可能已经过去,内部基本面有望在政策支持下进入修复通道。

建议坚持行业和风格两个维度的均衡配置,围绕“两个低位”积极布局。具体包括:基本面预期处于相对低位的品种,重点关注前期受成本问题压制的中游制造,如汽车及零部件、光伏风电设备等,基本面预期仍处于低位的航空和酒店;估值处于相对低位的品种,建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业,现金流明显改善的通信运营商,新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施,受部分龙头下跌冲击后的港股内容驱动的互联网龙头,以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

国泰君安证券:低估值仍然占优,把握稳增长,布局消费

国泰君安证券认为,在外部事件影响下,通胀被扰动,风险资产逐渐脱敏。风格上,低估值板块仍占主导,重点关注前期盈利亏损和边际改善动力方向,把握稳增长,布局消费。

受俄乌冲突等外部事件影响,本周市场震荡下跌。上证综指收盘下跌1.13%,显示出风格层面的结构性再平衡。短期来看,在盈利下行压力未缓解、全球流动性拐点已至的背景下,风险偏好成为市场的主要扰动因素。至于俄乌冲突,一是影响风险偏好,目前避险情绪占优;第二,通过影响能源和其他大宗商品的供应,全球通胀预期将被上调。从中期来看,国内经济的复苏仍是核心。考虑到房地产领域边际放松(首付比例、限购限贷放松),宽信贷预期再度升温,信贷周期盈利周期的驱动力将助推市场的稳增长和修复。

行业配置:聚焦前期盈利受损、具备边际改善动力的方向,寻找低估值与盈利改善的交集,推荐:基建/消费/金融/消费电子等。

中金公司:A股“情绪底”有望逐步确认

CICC表示,展望后市,目前的政策底部已经比较明确。1月份超预期的信贷和社会融资数据进一步印证了“政策底”。如果地理和疫情不再超出预期,“情绪底”有望逐步确认。随着稳增长政策在后续逐步落实,“增长底部”也可能在一季度到二季度左右逐步显现,后续无需对市场过度悲观。从结构上看,成长股在前期大幅回调中风险已经释放,正在逐步进入“抄底”阶段;“稳增长”板块波动加大,但后续可能仍有表现空间。整体来看,市场风格跑赢了之前的“稳增长”,有可能逐步过渡到一个相对均衡的阶段。

海通证券:扰动渐去,正是布局春季行情的好时机

海通证券表示,俄乌冲突近日急剧升级,2月24日境内外股市双双暴跌。当日沪深300指数创近一年来新低,上证综指最低触及3400点。俄乌冲突在短时间内明显影响了投资者的风险偏好,但我们认为这种影响将逐渐消散,

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  中信建投证券:市场仍处于有利窗口期,A股将面对四大挑战

  中信建投证券表示,俄乌冲突和北约制裁后续变数不少,但市场仍处于有利窗口期,随着两会的临近基建链稳增长行情已经开始逐步兑现,后续随着美联储3月加息预期的降温、国内长端国债收益率的回落,成长板块环境改善,看好景气度较高的功率半导体、光伏,预期边际改善的CXO等,同时关注受益于俄乌冲突的铝、原油链,受益于煤价下行的火电,获得政策支持的数字经济等。

  从中期来看,A股仍将面对四大挑战:经济见底期带来业绩下行压力、政策有其节奏与力度、美联储加息周期、美国中期选举年的对华政策。配置上稳字当先:把握“三低一改”(低位低估值低拥挤度基础上有基本面边际改善预期),高股息做底仓、逆周期上行行业为主力、低配行业边际改善做主题。

  兴业证券:市场迎来阶段性修复,3月仍是重要观察窗口

  兴业证券表示,市场迎来阶段性修复。当前,随着市场对美联储加息的恐慌有所缓解,交易拥挤度降至历史低位,主力资金提前回流加仓,ETF增量资金持续流入,医药、“新半军”等板块引领市场阶段性修复。但短期内“V型”反转的概率不大,3月仍是重要观察窗口。1、美联储加息落地及美债利率走势。2、国内方面,3月4日两会也即将召开。3、3月中下旬,一方面,热门赛道景气度指标,如新能源车销量、一季报前瞻等数据将陆续发布。另一方面,国内1-2月经济、金融数据也将公布,并成为市场判断前期“稳增长”效果以及预判后续政策节奏和力度的重要依据。4、俄乌冲突进展以及油价等大宗商品价格走势。

  投资策略:短期,一是在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的;二是俄乌冲突下涨价预期强化的石油石化等大宗资源品;三是“稳增长”下金融地产等板块的低估值修复。长期,继续聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

  华西证券:反复磨底更坚实,三条主线逢低布局

  华西证券表示,受地缘突发事件影响,投资者风险偏好下降导致全球资产波动加大。鉴于我国具备完备的产业链,且国内通胀压力不大,人民币资产已被赋予避险属性,预计海外风险事件对A股市场的扰动偏短暂。后续全国两会将召开,预计稳增长政策仍将密集落地,A股仍处于政策红利期;另外A股企业陆续进入年报一季报披露期,盈利维持高增长及景气反转的板块将成为主线。

  配置上,三条投资主线逢低布局:一是政策“稳增长”配置品种,如“银行、地产、建材建筑”等;二是受益提价(涨价)预期的,“食品饮料、养殖、农产品”等;三是受益于政策(扶持)推动的主题相关,“新能源(车)、数字经济、东数西算、三农”等。

  国盛证券:短期未到决断时,农历年行情继续,均衡反弹有望延续

  国盛证券认为,近期市场的核心特征,就是风格重回收敛且主线不明。随着旺季开工复产的逐渐临近,前期稳增长落地效果即将迎来重要观测期,未来1-2个月,是A股重要的决断窗口,我们就市场的中期走向的两种情景展开推演。

  复盘21世纪以来四次较为典型的地缘冲突期间资本市场表现,局部战争并非决定市场走向的变量。且本次俄乌冲突中,外资仅小幅流出,人民币更是创下2018年中以来的新高,因此即便俄乌局势继续升级,也不会对A股形成更大的负面冲击。从短期视角来看,当前至两会期间,处于胜率和赔率都不错的窗口期,农历年行情有望继续,高景气赛道的交易底或已出现,风格大概率偏均衡;但在中期维度下,增量资金加速入市、全球利率下行的趋势已经发生转向,单纯的景气追逐策略大概率会失效。就现有情况看,我们依然处于经济弱、信用起的宏观组合,未来进一步的走向需要等待后续决断,但不论何种情形,加大相对低仓位和低估值板块的配置都是必要的。

  策略建议与行业推荐:(一)信用条件走宽趋势确认,经济惯性下行政策力度升温,推荐优质银行与国企开发商、建筑/建材;(二)市场情绪自底部修复,推荐新基建发力方向的通信、数字经济概念催化下的计算机;(三)地产周期中估值相对低位的家电,以及困境反转概念的旅游出行。

  山西证券: 地缘风险利空或未出尽,建议适度关注底部机会

  山西证券表示,本周A股市场受地缘风险不断升级影响,出现较大幅度的震荡,周二、周四深度回调。部分资金认为地缘危机引发市场情绪短期波动,俄乌开战砸出“黄金坑”,周五加速入场“抄底”,市场交投活跃,带动A股多个板块回暖。

  目前A股市场在国内经济下行带动盈利走低、海外不确定性加剧的背景之下,整体上行动能不足,或仍将延续震荡行情。周五的市场情绪回暖部分受到“俄乌有望进行谈判”的消息提振,但目前来看,谈判再度流产,制裁开始启动,叠加海外疫情仍在爆发,国内疫情再起,市场整体情绪或将再受冲击,特别是国际结算方面的制裁或将波及我国对俄进出口的贸易结汇,进而冲击国内进出口企业的业务开展与资金流转,须警惕由此带来的冲击与风险。与此同时,亦无须过度悲观,结构性机会仍存,建议结合宏观政策走向、产业逻辑、防御能力、不同风格板块的估值水平与预期修复逻辑,重点关注调整中出现的底部机会,同时再度强调密切跟踪海外局势的边际变化,保持相对谨慎。

  中长期来看,我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块:医药、消费升级。长期优质赛道:碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种:大金融。

  浙商证券:预计4月迎来成长阶段反弹

  浙商证券表示,展望2022年,我们认为不同于2019年和2021年,需关注部分宏观变量的潜在影响,一方面国内稳增长进展,另一方面美联储加息节奏和美股波动。在此背景下,我们提出“三低”配置策略,也即,以“三低”(低估值、低股价、低持仓)为锚挖掘“双长”(稳增长和新成长),而目前存量博弈的市场特征,两者演绎或呈现跷跷板效应。

  展望二季度,我们预计,成长股的反弹窗口或是3月下旬至4月。原因在于,一则,宏观视角,4月是美联储加息预期的边际缓解窗口;二则,中观视角,2022年一季报预告的陆续披露有望提振市场情绪。其中,除了赛道股的超跌反弹外,新成长中关注汽车电子、半导体材料和模拟设计、专精特新等。

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