金秋行情慢慢展开!大盘重回上行通道推荐三条主线

发布于:2022-05-11 17:14:17 阅读: 评论:11 来源:基金交易见解

中信证券:9月是布局四季度行情的最佳窗口,机构端资金流出压力不大

预计国内经济在8月触底后将逐月修复。政策纠偏和舆论调控有利于提升风险偏好,信用风险将有序释放。a股将在9月迎来布局四季度行情的最佳窗口。建议坚持成长价值均衡配置,加强价值板块左侧布局。

首先,随着疫情扰动的缓解和财政货币政策微调的积累,预计国内经济运行在8月触底后将逐月修复;中报如期兑现后,市场的增长速度和价值有望收敛。其次,政策误读和信用风险压制市场的高峰已经过去。随着舆论的调控和风险的有序释放,市场风险偏好也有望在9月见底。终于在9月,美联储公布了缩减预期的下降,海外流动性的担忧被搁置。综合考虑场内杠杆、基金持仓、赎回、外资等因素,a股市场流动性偏紧的局面有望得到改善。

在配置上,建议保持增长与制造、价值消费的平衡,重心逐渐向后者转移。制造业更需要关注估值和利润的匹配度,以及经济的可持续性。我们推荐三季度业绩有望继续超预期的机械、军工、化工等高弹性品种中上游。同时推荐左侧价值板块中具有景气优势的消费、医药为港股中次高端白酒、服务机器人、疫苗、啤酒服装龙头。

海通证券:牛市大格局未变,将以普涨实现收敛

从年度来看,无论是从行业、个股还是资金等维度来看,今年a股目前的分化程度都达到了历史前列。按照历史规律,分化终将收敛。回过头来看,极端的市场分化会走什么路径实现趋同?从目前来看,目前的牛市格局没有改变,历史经验表明,随着牛市到了后期,之前强势和弱势的行业都会有所表现,也就是牛市会向全民收敛。

目前a股分化排在历史前列。今年的宏观背景和2010年差不多,流动性更好,但个股和行业业绩的离散度已经高于10年。牛市分化的收敛是不同的。在2005年至2007年和2013年至2015年的牛市后期,这种差异因普遍通胀而缩小。从宏观基本面和统计规律来看,市场有机会,兼顾智能制造和传统中下游制造业,关注低洼行业,如券商。

国泰君安证券:市场将重回上行通道,配置重点在中盘蓝筹

宏观波动放大信号和噪音,继续沿着无风险利率下行趋势看多个市场。7月底以来,市场出现了一定程度的调整,但再次回到3500点以上。震荡的背后,主要在于宏观信号和噪声的混淆。回看市场,双降和房地产政策叠加反垄断引发了对未来政策风险扩散的担忧,但与此同时,培育内需、加强基础研究、兼顾公平与效率等一系列政策已经付诸实践。部分时间段北上资金单日净流出超过100亿,但也有游戏型的“卖”和配置型的“买”,以及净流出占股票市值不到0.5%的事实。在调整与反弹的过程中,积极的信号正在逐步形成:尽管经济动能弱化,分子端盈利有所承压,但随着风险偏好的企稳,叠加无风险利率的下行,市场正在重回上行通道。

行业配置:宽松支持估值,盈利决定分化方向。到2021年第四季度,随着市场利润增长的减弱,新能源和半导体利润的比较优势将越来越突出。但在拥挤的贸易下,技术增长并不是全部。工业

建议:配置均衡,中线风格还在增长。1)高景气度的产业链,在国内具有竞争力或成长性:电动汽车产业链、光伏、科技软硬件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋于偏高,短期波动加大,若近期有明显调整,可逢低吸纳;2)泛消费行业:在泛消费,包括日用品、家电、汽车。

车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股;3)逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期:有色金属如锂等,化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

  安信证券:宁组合+中小盘仍是主线,配周期首选新能源的周期

  前期调整发生时,明确指出调整是机会。近期市场主要股指均出现明显反弹。安信证券认为,资产荒已是目前最大的现实,结构牛将继续。未来半年到一年中国货币宽松加码程度有望超预期,在股市中寻找结构性机会是理性选择。股市中的一些方向因为基本面或政策担忧阻力较大,在这种环境下结构牛的基础不但没有削弱,反而正在增强。在这一政策与基本面环境下,配置宁组合的资金在年内再切回白酒医疗的难度较大,金融地产低位可以阶段补涨,但因长期逻辑本质难成机构配置的主战场。对于周期股,只讲供给逻辑并不牢靠,尤其是只靠执行限产政策维持的供给逻辑可持续性差,未来面临需求下行和限产修正两方面边际恶化风险。

  配周期,要首选有新能源高景气需求+碳中和高耗能供给约束的周期,特别新能源需求的上游周期品,如锂、工业硅、纯碱、氟等。随着经济增速下行继续,新能源的时代巨轮还在向前。调整就是机会,坚持宁组合+中小盘(如专精特新组合等)是核心配置不变,中期来看,大众消费在机构中的配置比例会上升,但景气恢复需要一个过程。行业关注:新能源(新能源汽车、光伏)、化工、有色、军工、半导体等,主题方向关注专精特新“小巨人”和新基建等。

  兴业证券:市场正逐步走出休整,淘金科创小巨人

  国内外乌云渐开、积极信号频出,风险偏好已在修复,市场正逐步走出休整。下半年,维持“宏观有惊无险、A股先抑后扬”的判断。并且,随着稳增长、稳就业压力加大,政策宽松逐步明朗,A股正逐渐进入由先抑到后扬的过渡期。作为中长期产业主线、未来核心资产的摇篮,“专精特新”与科创“小巨人”为核心科创主旋律将引领市场百花齐放。拥抱长期、拥抱大方向,以长打短。继续抓牢以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。

  配置层面:成长依然是推荐的核心主线,但是更关注性价比,更关注赔率更好的方向与个股。包括:1)长期性价比高的“小而美”“专精特新”与科创“小巨人”;2)服务科创需求、有新的成长逻辑、拥抱新的科技赋能的铝、铜、化工、水泥、券商等板块。3)那些基本面不太亮丽领域,提前布局下半年有转机的资产,稳增长“新基建”方向,包括,小家电、汽车、机械,也包括消费细分行业的“龙一”。立足长期而拥抱未来的核心资产,在注册制时代,可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人:1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等),2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等),3)AIoT(计算机、通信、电子),4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。

  招商证券:9月主要宽基指数仍以波动为主,周期“渐顶”

  进入2021年9月,预计主要宽基指数仍以波动为主,趋势性上涨和下跌都比较难,市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。7月份数据整体出炉,经济数据开始逐渐从高增速增长状态逐渐回归正常增速,工业企业盈利增速回归稳态。由于前期地产政策趋严,地产销售、投资增速皆回落,双碳约束下,“两高”投资受限,今年以来制造业投资领先指标走弱;地方政府专项债发行节奏后置,但下半年基数较高,增速难以大反弹。外需尚可,出口增速在高基数效应下回落。流动性边际改善,超额流动性增速转正,私募7月大幅净流入成为主力增量资金。但其他类别增量放缓,整体市场仍呈现存量博弈的状态。随着盈利增速明显回落,高增速高成长风格将会逐渐削弱,大小盘、成长价值风格开始趋于均衡。投资者需要更加精细的选择有中长期增长逻辑的赛道,以“外展”和“创新”作为寻找渗透率提升的关键点。

  广发证券:维持寻找小盘成长点状扩散的配置思路

  中报披露期,坚定小盘成长点状扩散。2021年A股市场分化加剧,整体收益率均值较过去两年大幅下降。基于较为宽松的狭义流动性,A股无系统性风险,结构重于大势,当前市场微观结构仍未健康,维持寻找小盘成长点状扩散的配置思路,恰逢中报披露期,建议充分利用“净利润断层策略”和“专精特新”主题思路精选市值下沉个股,辅以部分涨价持续受益的上游小盘价值品种。

  继续配置“市值下沉”—(1)“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车(锂矿/锂电材料)/光伏;(2)景气改善且性价比佳的成长扩散(军工);(3)涨价持续受益或成本压制缓和+需求边际变化下“量价突破”的上游品种(水泥/化肥)。

  华西证券:金秋行情徐徐展开,成长行情仍将延续

  成长行情有望持续演绎。全球央行年会中美联储释放的鸽派信号为市场发了“定心丸”,预计海外政策对国内影响有限。月底央行出手维稳资金面,在政策逆周期调节和结构性宽信用力度加码下,宽货币格局有望维持,有助市场无风险利率下行。风格方面,其影响核心因素仍在于盈利的相对优势。具体来看,消费板块近期估值持续调降,接下来将迎中秋国庆双节消费旺季,后续需重点观察消费板块基本面修复节奏;政策跨周期调节的框架下,当前政策更多是“托而不举”,对传统基建(顺周期)的提振可能会慢一些。从企业中报、政策和产业趋势看,成长赛道依旧处于高景气度,硬科技、新能源方向,包括“专精特新”中小市值企业,后市仍是重点配置方向。

  行业配置上建议关注:“新能源产业链(电气设备、有色、化工等)、半导体、军工”等、主题投资关注:“碳中和(绿色产业)内涵拓展、新基建(智能交通等)、鸿蒙主线、券商板块(偏财富管理主题)”。

  开源证券:价值回归赶紧切换,推荐三条主线

  当下传统行业正处在被长期投资者挖掘的阶段,这意味着从交易层面看,当下A股仍存在结构性机会,而这一机会更有可能在传统行业。

  传统资源行业重估的脚步2021年以来从未停歇,反复的只有投资者随着市场变化的认知而已。投资者应该重视市场内部的风险与不稳定因素,关注更加风险收益比的地方。中证红利、上证50和中字头正成为价值回归重要的三条主线,行业上当期组合推荐:钢铁、有色(铜、铝)、煤炭、船舶制造、房地产、化工(纯碱、化纤)和建筑。

  后市攻略

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