一直跌?那是因为你没有关注“固定收益”!

发布于:2022-11-18 10:33:49 阅读: 评论:8 来源:理财经验

最近的行情,财神爷不多说了,很多人已经深刻体会到:

不仅“毛五路”大跌,各种“毛五”也未能幸免。结果牛年以来,有200多只基金,累计跌幅超过10%!

于是,基民脑洞大开,在痛苦的同时,也不忘调侃一下:摔妈否认,这个网络词就应运而生了,意义不言而喻。

“如果你早点知道‘固定收益’,你就几乎不会遇到‘跌母不认’和‘跌不休’的尴尬了。”卓的对话也是从市场热点开始的。他对基层人民的现状有预感。

作为博时恒源六个月持有混合型基金的基金经理,卓对于“固定收益”有很多话要说,这必然涉及到个人投资者的一个老话题,资产配置的重要性。

最新统计显示,截至2月23日,今年以来已有超过50只“定增”基金成立,募集资金总额超过1200亿元,创下历史新高。

(1)资产配置

其实说到资产配置,也是老生常谈了。许多投资者甚至财务经理小白都知道这个词的含义。但是,要问为什么要配置资产,相信很多人都很困惑,很难讲一个很丑的故事。

春节后第一周,尽管海外股市连续上涨,但a股市场却一枝独秀。而不是大幅上涨,走出了一波震荡调整,尤其是2月22日至24日。市场争议期间,a股连续暴跌,白酒、消费板块领跌,导致多只基金损失惨重。

《财富》:节后市场波动加大。有什么给老百姓的投资建议?

卓若薇:

在回答这个问题之前,我想先介绍一些投资大师的投资语录。

“我认为投资者能做的最重要的事情是分散投资组合。”

——保罗都铎琼斯,都铎投资集团创始人

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“所有的资产类别业绩都有好的时候,也有坏的时候。而且我知道,在投资者一生中总能遇见某种资产的崩塌,似乎在整个历史上总是如此。”

——Ray Dalio,桥水基金创始人

“我们热衷于保持事物的简单性。”

——查理?芒格

“对于任意给定的收益率,如果你分散投资,那么你便可以较低的风险获得此收益;或者,对于任意给定的风险水平,如果你分散投资,那么你将会获得更高的回报率。因此这是一份免费午餐。多元化可以使你的投资组合取得更好的表现。”

——大卫?斯文森,耶鲁基金首席投资官

结合这段时间的市场表现,相信很多投资者感悟更深,2021年开年以来,A股行情由极致分化的上涨转向宽幅震荡,前期涨势迅猛的行业和个股出现较大回调,而长期低迷的个股开始有所表现,机构对于“风格转换”的争论火热,未来走向越发难以捉摸。

资产配置,不但对于机构投资很重要,就是对于个人投资者来说,这样的重要性同样不言而喻。没有一直上涨的市场,同样,也没有一直上涨的股票,如果市场、股票出现回调,那你应该怎么办,未雨绸缪,资产配置的作用才能够显现出来。

(2)固收+

作为资产配置的重要产品,“固收+”类基金得到的关注越来越多。由于自身拥有的先天优势,在牛市权益基金业绩动辄翻番的时候,这类基金往往会被忽视,而一旦市场出现较大回调,“固收+”基金的优势也就出现了。

财富君:大家都说“固收+”,能不能跟我们介绍一下,啥叫固收+,现阶段的“固收+”有啥新特点?

卓若伟:

“固收+”策略是指以绝对收益为投资目标的大类资产配置策略,在承担较小波动的前提下,大部分资产投资于固收类资产,并寻找多种策略(“+”的概念)中确定性相对较强的机会,产品类型上以二级债基、偏债混合基金为主,力求提高组合整体收益。

有一个需要更新的概念,就是以绝对收益为目标的“固收+”类基金并不是简单地以债券打底,传统的CPPI理论已经不太适用于当前的债券市场,“固收+”策略可以很好地弥补这一缺陷。

每一大类资产都有自己的周期,在不同的市场周期和环境中,“固收+”策略强调优先选择趋势向上、相对确定性更强的细分资产或行业进行配置,大类资产的配置比例和节奏,决定了“固收+”产品最基础的风险收益特征,对于组合的运作至关重要。

财富君:对于投资者来说,“固收+”策略有哪些优势?

卓若伟:

“固收+”产品虽达不到权益基金的高收益,但波动更小,风险更低,收益更稳定。数据显示,近十年来,“固收+”基金指数的代表——偏债混合型基金区间年化回报6.6%,同期年化波动率4.22%,远低于沪指的21.54%。

虽然去年,偏债混合型基金指数上涨11.74%,上证综指上涨11.30%,差距不明显;但近五年,偏债混合型基金指数涨幅为31.41%,而上证指数下跌1.47%,差距继续加大;近十年,偏债混合型基金指数涨幅为90.91%,而上证指数涨幅仅3.59%。

财富君:“固收+”基金仅适合于追求稳健的投资者?

卓若伟:

其实远远不止。“固收+”基金兼顾固收类产品的稳健性和权益类产品的收益弹性,在不同的市场环境下,均可以作为不同类型投资者的资产配置选择,就像商场里的经典款,百搭且永不过时。

低利率市场环境下,长期利率下行在所难免,单一领域投资难以满足预期。“固收+”可充分利用资产配置优势,把握股债投资机会,较好地兼顾收益及波动要求。

(3)卓若伟

财富君:了解了“固收+”策略,您能不能做个自我介绍?

卓若伟:

好的。2017年11月,我加入博时基金,现任博时基金绝对收益部投资副总监,目前共管理博时恒盛、博时恒荣、博时恒利3公募基金,现任资产管理规模为40.38亿元,任职期间最佳回报为60.23%。迄今为止,拥有超过16年债券从业经验,14.3年证券从业经验,超7年公募基金管理经验。

至于投资风格,重视自上而下进行大类资产中长期趋势分析,深入研究股债的配置价值,对于股票、债券均有较深的研究,能够同时独立驾驭股票、债券的投资。

财富君:根据公开资料,我查到有两只基金很有代表性,能不能做个介绍?

卓若伟:

这两只基金,一只是集利债券A,另一只是博时恒盛1年持有期A。

对于前者,是我从业以来任职时间最长的一只基金产品,从2012年5月一直管理到2016年9月,任职回报为60.4%,期间年化回报为11.46%,在同类产品中排名前五分之一,期间最大回撤仅为6.97%,这还是在2015年“股灾”期间交出的成绩单,同期上证综指的最大回撤为48.6%。

对于后者,博时恒盛一年持有期A基金,从2020年7月份开始管理,截至2021年2月5日,该基金同期最大回撤为1.82%,而同期上证综指的最大回撤为6.77%。

财富君:您的投资理念?

卓若伟:

以绝对收益为目标,通过灵活的大类资产配置来获取相对稳健的回报。股债等大类资产的配置比例和节奏,决定了“固收+”产品最基础的风险收益特征。

对于利率走势的把握、信用品种价值的挖掘和信用风险的控制、转债和权益类资产的定价有着完整的体系与独到的理解。

(4)团队护航

对于固收+,财富君不得不说,看起来简单,但要真正做好,少不了强大团队的鼎力支持,因为横跨股市、债市,投资的复杂性和挑战性不言而喻。

财富君:“固收+”产品需要强大的团队支持,在这个方面,公司有哪些优势呀?

卓若伟:

博时基金“固收+”投资团队由博时基金固定收益总部、绝对收益投资部、年金投资部、股票投资部等投资团队的优秀基金经理组成,成员多在相关领域经验丰富,多位成员分别任公司董事总经理、研究/投资总监、部门/小组负责人等职位。

目前该团队基金经理成员15人,平均证券从业年限超11.9年,平均公募基金管理年限超5.9年。

在产品投资管理上实行强强联合,根据不同类型和不同策略的“固收+”产品安排合适的一位或多位基金经理共同管理,追求基金资产的长期稳健、可持续的增值。

而从公司固收业绩来看,近5年固收基金加权平均净值增长率达到23.57%,在固定收益类大型公司排名第4位;而从规模来看,博时基金债券投资方向资产净值超2590亿元,规模在行业排名第2位。

就在博时的产品线中,“固收+”产品中均有代表作。

(5)未来赛道

财富君:对于未来的投资,后市看好的赛道有哪些?

卓若伟:

既投资于稳定类的资产,又投资于成长型的优质赛道公司,能够兼顾行业的均衡,有利于控制组合的回撤。同时,投资于高股息率、低估值的公司长期来说能够获得一个稳健的回报。

下一阶段,如果经济延续复苏,我们维持适度的债券久期和仓位,债券投资以获取票息收益为主。

股票市场方面,受益于年底释放的流动性,四季度股指震荡上行,逐月走强,估值水平显著上升,新能源、有色、军工和消费等前期表现较好的行业进一步走强,中小板、创业板表现优于主板。

展望下一阶段,受同比基数效应影响,经济数据可能呈现强劲复苏,风险偏好有望继续上行,企业盈利改善,奠定权益市场向好基础,消费、科技等优质赛道的龙头公司相对占优可能是中长期趋势。疫情后期,高端制造业工业增加值快速修复,看好以电力新能源、机械、军工为代表的具备核心竞争力的高端制造业公司。

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标签: 基金 投资 资产 市场 配置 收益 财富 产品

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